主讲人：

1.熊熊教授（天津大学管理与经济学部副主任

2.陈海强教授（厦门大学王亚南经济研究院、教育部计量经济学重点实验室副主任）

讲座时间：2018年11月15日（周四）19:00开始

讲座地点：yh86银河国际南校区院系办公楼401（yh86银河国际会议室）

题目：1. 新关注度指标与投资者订单不平衡

      2. 股东网络是否加剧崩盘风险？-基于A股市场的经验研究

主办单位：

yh86银河国际

广州华南财富管理中心研究基地

中国家庭金融与资产管理研究中心

国家社科基金重大项目“新常态下建立多点支撑的消费增长格局研究”课题组

“投资管理、期权定价和风险管理”科研创新团队

主要内容:

1. 关注度是一种稀缺资源，投资者尤其是个人投资者拥有有限关注度，能够吸引投资者关注的事件可能会对他们的交易行为产生影响。基于大数据的视角找到了一个新的可以代表投资者关注度的指标—东方财富网股吧帖子的阅读量。研究了这个新的关注度指标对以订单不平衡为表征投资者交易行为的影响。

2. 金融市场风险往往通过上市公司之间各种网络进行传播，而股东网络作为公司之间重要网络之一，刻画了上市公司主要持有人之间的关系，其结构被广泛认为对市场风险尤其是极端崩盘风险可能产生重大影响。我们基于A股上市公司2003至2016年十大股东数据，构建了A股市场主要股东网络。具体而言，我们将拥有一个或多个共同十大股东的公司在网络中定义为相邻公司。基于该网络，我们计算了多个网络中心度特征变量来刻画特定股票在股东网络中的重要性。同时，利用个股回报率数据，我们计算了回报率负偏度和股价上升阶段和下降阶段波动率的差异作为崩盘风险的测度。通过空间面板回归分析，我们发现个股的崩盘风险与其在股东网络中的重要性存在正相关关系，而相邻个股的崩盘风险也会显著增加个股本身的崩盘风险。我们的发现在考虑了市场形态、股权流通性质、股东类型以及去除“国家队”影响等因素之后依然显著。本文结论认为市场过度密集的股东网络关系可能增加大股东与中小股东之间的信息不对称性，有利于大股东通过关联交易降低公司信息透明度，从而加重个股崩盘风险，而“近朱者赤，近墨者黑”的效应也使得投资者应该警惕股东网络通过波动率反馈或流动性渠道带来的极端风险。监管机构可以通过一定的监管措施，如增加信息透明度、适当降低集中持股等方法来降低股东网络造成的崩盘风险。

主讲人简介：

1. 熊熊，天津大学管理与经济学部教授、博士生导师，副主任，系统工程研究所所长。主要研究领域大数据金融，计算实验金融学，企业发展与金融策略等。

在国内外高水平学术期刊上发表学术论文80余篇，出版专著2部。迄今已主持完成了国家自然科学基金等10余项国家、省部级项目。正主持国家自然科学基金重点项目“基于大数据的金融创新及其风险分析理论”。获得省部级以上学术奖励3次。2007年获得教育部“新世纪优秀人才支持计划。2010年获得天津市青年科技奖。任中国系统工程学会副秘书长，金融系统工程专业委员会主任，青年工作委员会副主任。中国优选法统筹法与经济数学研究会青年工作委员会副主任，中国运筹学会决策分会副理事长。

2. 陈海强，经济学博士，教授，博士生导师，目前任职于厦门大学王亚南经济研究院、厦门大学经济学院金融系，现担任教育部计量经济学重点实验室副主任，厦门大学数据科学与决策咨询中心主任，厦门市高层次引进人才。2003年毕业于北京大学，获经济学与统计学双学士学位，2005年毕业于香港中文大学，获经济学硕士，2011年毕业于美国常青藤名校康奈尔大学，获经济学博士。主要研究方向为金融计量、金融工程、量化投资与风险管理。陈海强教授先后在《经济研究》、《金融研究》、 Econometric Theory, Journal of Empirical Finance， Journal of International Money and Finance等国内外顶尖期刊发表论文二十多篇。其论文多次获得美国多个金融协会论文大奖，China Economic Review 2017年最佳论文。目前，陈海强教授作为负责人和主要参与者承担了十余项国家级和省部级科研课题的研究。