题目：“涨强跌弱”与中国股市异象
时间：11月9日 19:30-21:00（周一）
地点：南校区八角楼会议厅
报告人：杨晓光 研究员

内容提要
    正反馈交易是股票市场的一个普遍现象，发达市场的正反馈交易主要表现为杀跌强于追涨。我们发现中国股市存在着相反的正反馈交易表现，既中国股市追涨的强度远远大于杀跌的强度。我们认为这种“涨强跌弱”的原因，来自于占据市场交易主体的散户，其“追涨守跌"力量大过了机构投资者的”追涨杀跌“力量。我们进而发现，“收益波动性相关性不对称性”、“投资者情绪不对称性”、“市场对PMI发布的不对称性”等中国股市与发达国家市场表现不同的异象，都可以用散户的追涨守跌行为来解释。  此外，我们证明涨强跌弱的不对称性在中国市场对定价有显著的作用，说明这是一个不可忽视的因素。最后，我们试图解释中国股市相对于发达市场的股市表现出更多的动荡, 其背后的原因可能来自于中国股市的“涨强跌弱”是对正反馈交易的一种促进，而发达市场的“涨弱跌强”则是对正反馈交易的一种抑制。

报告人简介

杨晓光  研究员

    中国科学院数学与系统科学研究院研究员，中国科学院系统科学研究所副所长，中国系统工程学会理事长，欧亚系统科学研究会副理事长，中国运筹学会副理事长。曾获得复旦管理学杰出贡献奖、全国优秀科技工作者、中国青年科技奖、茅以升青年科技奖、国务院特殊贡献专家等表彰，入选国家杰出青年基金，中国科学院百人计划、百千万工程国家级人才等。